Taistelu stablecoinien tuotoista ei todellisuudessa koske…

Kongressi keskustelee kryptomarkkinoiden rakennelainsäädännöstä, ja yksi kiistanalainen aihe on, saavatko stablecoinit maksaa tuottoa. Pankit puolustavat perinteistä asemaansa kuluttajien talletuksissa, kun taas kryptotoimijat haluavat jakaa tuottoja stablecoinien haltijoille. Vaikka asia vaikuttaa kapealta kryptokysymykseltä, se koskee Yhdysvaltain talousjärjestelmän ydintä: talletuksia ja sitä, kuka niistä hyötyy.

Perinteinen malli haastettuna

Vuosikymmenten ajan useimmat kuluttajien saldot Yhdysvalloissa eivät ole tuottaneet omistajilleen juuri mitään. Pankit kuitenkin käyttävät näitä talletuksia lainaukseen, sijoituksiin ja tuottojen keräämiseen. Kuluttajat saavat vastineeksi turvallisuutta, likviditeettiä ja kätevyyttä, kun taas pankit hyötyvät suurimmasta osasta taloudellista arvoa. Tämä malli on pysynyt vakaana, koska vaihtoehtoja ei ole ollut. Uusi teknologia muuttaa nyt tilannetta.

Muutos odotuksissa

Nykyinen keskustelu stablecoinien tuotoista heijastaa syvempää muutosta siinä, miten ihmiset odottavat rahan toimivan. Siirrymme maailmaan, jossa saldot tuottavat oletuksena, eivätkä vain harvoille sijoittajille. Tuotto muuttuu passiiviseksi, ja kuluttajat odottavat saavansa suuremman osan omien varojensa tuotoista sen sijaan, että ne menisivät välittäjille. Tämä odotus leviää stablecoineista muihin digitaalisiin arvoihin, kuten tokenoituun käteiseen ja treasuriesiin.

Luoton vastaväite ja sen rajat

Pankit varoittavat, että jos kuluttajat saavat tuottoa suoraan, talletukset lähtevät pankkijärjestelmästä, mikä heikentää luotonantoa ja taloudellista vakautta. Tämä huoli on vakava, sillä pankit ovat perinteisesti kanavoineet säästöt luotoksi. Kuitenkin tuoton suora saaminen ei poista luoton tarvetta, vaan muuttaa sen rahoitusta. Luotto siirtyy pääomamarkkinoille, arvopaperistamiseen ja muihin kanaviin, kuten aiemmin rahamarkkinarahastojen kasvussa.

Siirtymä instituutioista infrastruktuuriin

Tämä muutos perustuu uuteen rahoitusinfrastruktuuriin, jossa varat ovat ohjelmoitavia ja saldot siirrettäviä. Esimerkiksi holvit mahdollistavat tuoton ansaitsemisen säilyttäen hallinnan. Välitys siirtyy instituutioista sääntöpohjaisiin järjestelmiin, joissa riskit ja tuotot ovat läpinäkyvämpiä. Kyse ei ole deregulaatiosta, vaan siitä, kuka hyötyy välityksestä.

Todellinen politiikkakysymys

Stablecoinien tuottokiista on ennakko laajemmasta keskustelusta talletusten tulevaisuudesta. Siirrymme järjestelmästä, jossa kuluttajat saavat vähän tuottoa ja välittäjät enimmän hyödyn, kohti maailmaa, jossa tuotot virtaavat suoraan käyttäjille. Sääntely voi ohjata tätä muutosta riskejä, läpinäkyvyyttä ja kuluttajansuojaa koskevilla säännöillä. Muutos on väistämätön, vaikka perinteistä mallia yritettäisiin suojella.

Pähkinänkuoressa

• Stablecoinien tuottokiista koskee laajempaa muutosta talousjärjestelmässä, jossa kuluttajat odottavat tuottoa rahoistaan.
• Pankit pelkäävät talletusten lähtöä, mutta luotto ei katoa vaan järjestäytyy uudelleen läpinäkyvämmin.
• Uusi infrastruktuuri mahdollistaa tuoton ansaitsemisen ilman perinteisiä välittäjiä.
• Politiikan tulisi keskittyä riskeihin ja kuluttajansuojaan muutoksen ohjaamiseksi.

UKK – useimmin kysytyt

Miksi pankit vastustavat stablecoinien tuottoja?

Pankit pelkäävät, että tuottojen maksaminen stablecoineille vie talletuksia pankkijärjestelmästä, mikä voisi heikentää luotonantoa ja taloudellista vakautta.

Mitä muutosta stablecoinien tuottokiista ennakoi?

Se ennakoi siirtymää, jossa kuluttajien saldot tuottavat oletuksena ja tuotot virtaavat suoraan käyttäjille perinteisten välittäjien sijaan.

Vaikuttaako tämä vain kryptoon?

Ei, muutos leviää muihin digitaalisiin arvoihin, kuten tokenoituun käteiseen ja treasuriesiin, haastamalla perinteisen pankkimallin.