Bitcoin ei ehkä ole saavuttanut todellista capitulation-vaihetta…

Noin viikko sitten bitcoin (BTC) laski yli 10 prosenttia päivässä noin 60 000 dollariin ennen kuin se nousi takaisin 70 000 dollarin tasolle. Kysymys kuuluu: merkitsikö lasku ’capitulation’-vaihetta, jossa sijoittajat myyvät paniikissa tappiolla ja asettavat pohjan uudelle nousulle? Johdannaismarkkinoiden perusteella vastaus on ei, kertoo Amberdatan johdannaisjohtaja Greg Magadini.

Futures-markkinat eivät viittaa capitulationiin

”[The] lack of ’reaction’ in the futures basis doesn’t make me confident we hit a true CAPITULATION moment,” Magadini totesi maanantaina julkaistussa markkinaraportissa. Hän viittaa siihen, miten futures-sopimukset tyypillisesti käyttäytyvät laskumarkkinoiden ja capitulation-vaiheiden aikana suhteessa spot-hintaan.

Futures ovat standardoituja johdannaisia, joilla voi ostaa tai myydä kohde-etuutta, kuten bitcoinia, ennalta määrättyyn hintaan tulevaisuudessa. Kauppiaat käyttävät niitä vedonlyöntiin hinnan suunnasta ilman varsinaista omistusta.

Futures- ja spot-hintojen ero, eli basis, paljastaa markkinatunnelman. Suuri preemio spot-hintaan nähden viittaa optimismiin, kun taas alennus kertoo karhumaisesta paineesta.

Historiallinen vertailu

Historiallisesti bitcoinin karhumarkkinat ovat pohjaantuneet, kun tavalliset futures ja perpetual-futures ovat käyneet merkittävässä alennuksessa spot-hintaan nähden suurilla pörsseillä. Nämä alennukset edustivat capitulationia ja lopullista laskun huuhtoutumista.

Viime viikolla futures luisuivat alennukseen vain lyhyeksi aikaa. ”Although the 90-day basis dropped lower on each leg down for BTC, these moves barely ranged -100bps. Today, fixed basis remains around 4% for BTC (inline with risk-free treasury yields),” Magadini sanoi.

Verrattuna vuoden 2022 karhumarkkinan loppuun, jolloin 90 päivän futures kävi 9 prosentin alennuksessa bitcoinin hinnan pohjatessa alle 20 000 dollarin.

Mahdollinen lisälasku edessä

Jos historia toistaa itseään, bitcoin saattaa nähdä vielä yhden laskun, jossa futures-kauppiaat capituloivat ja hinnat painuvat jyrkkään alennukseen spot-hintaan nähden. Bitcoin kävi hiljattain kauppaa noin 69 000 dollarissa, mikä on 1 prosentin lasku keskiyöstä UTC-aikaan, CoinDeskin tietojen mukaan.

Pähkinänkuoressa

• Bitcoin laski hiljattain yli 10 prosenttia päivässä noin 60 000 dollariin mutta nousi takaisin.
• Johdannaismarkkinat eivät viittaa todelliseen capitulation-vaiheeseen.
• Futures-basis ei reagoinut riittävästi verrattuna historiallisiin pohjiin.
• Vuoden 2022 karhumarkkinan lopussa basis oli 9 prosentin alennuksessa.

UKK – useimmin kysytyt

Mitä capitulation tarkoittaa kryptomarkkinoilla?

Capitulation on vaihe, jossa sijoittajat myyvät paniikissa tappiolla, mikä tyhjentää karhupaineen ja asettaa pohjan uudelle nousulle.

Mikä on futures-basis?

Basis on futures- ja spot-hintojen ero, joka paljastaa markkinatunnelman: preemio viittaa optimismiin, alennus karhupaineeseen.

Mitä Greg Magadini sanoi?

Hän ei ole vakuuttunut todellisesta capitulation-vaiheesta, koska futures-basis ei reagoinut riittävästi.