Kauppiaat voittajia: 24/7-osakekauppa lopettaa jälkimarkkinoiden…

Jos sulkeutumiskello on pitkään ollut liiketoimintamalli, 24/7-kauppa pyrkii murtamaan sen. NYSE, Nasdaq, CME ja Cboe kilpailevat ympärivuorokautisen kaupankäynnin käyttöönotosta. Kysymys kuuluu, ketkä hyötyvät ja ketkä häviävät. Quantum Economicsin toimitusjohtaja Mati Greenspan kertoo CoinDeskille: ’Suurimmat häviäjät eivät ole kauppiaat – he hyötyvät valtavasti. Häviäjiä ovat välittäjät, jotka ovat tienanneet, kun kauppiaat eivät voi käydä kauppaa.’

Hintamanipulaatio suljettujen markkinoiden aikana

Greenspan väittää, että markkinoiden avautuessa suuren tapahtuman jälkeen muutamat yritykset päättävät ensimmäisen kaupankäyntihinnan. ’Usein ne käyttävät hintaa, joka laukaisee asiakkaiden stop-loss -määräyksiä, sulkien ne tappiolla ja tuottaen voittoa välittäjälle, joka käytännössä käy kauppaa asiakasta vastaan’, hän sanoo. Greenspan syyttää suoraan manipulaatiosta: ’Kyllä, suoraa manipulaatiota. He hallitsevat hintoja, usein tuntien ajan strategioiden suunnitteluun. Suurten uutisten sattuessa viikonloppuisin talo ottaa vapauksia avautumishinnoissa.’

Pörssien suunnitelmat 24/7-kaupankäyntiin

Useat suuret Yhdysvaltain pörssit suunnittelevat ympärivuorokautista kaupankäyntiä. NYSE hakee SEC:n hyväksyntää 24/7-kaupankäynnille. Nasdaq ilmoitti vastaavista suunnitelmista joulukuussa. CME aikoo lanseerata 24 tunnin kryptofutuurit vuonna 2026 hyväksynnän saatuaan, ja Cboe laajensi äskettäin Yhdysvaltain indeksien optiokaupan 24/5-malliin.

Ohut likviditeetti ja mahdollinen manipulaatio

Sulkeutumisen jälkeen klo 16.00 ET likviditeetti on ohutta, mikä helpottaa hintojen vaikuttamista. NYSE:n lattiamäkleri Joe Dente toteaa: ’Ihmiset ovat lähteneet kotiin, likviditeetti puuttuu, joten spreadit ovat suurempia.’ Akateeminen tutkimus, kuten UC Berkeleyn ja Rochesterin yliopiston yhteistutkimus, osoittaa, että jälkimarkkinoiden hintojen muodostus on vähemmän tehokasta alhaisen volyymin ja ohuen likviditeetin vuoksi.

SSRN-tutkimus kuvaa, miten välittäjät voivat vaikuttaa avautumishintoihin suurilla tilauksilla, jotka peruutetaan, vääristäen hintoja tilapäisesti. SEC asetti syytteitä spoofing-järjestelmästä vuonna 2025 ja sakotti Velox Clearingia 1,3 miljoonalla dollarilla layering- ja spoofing-toiminnasta. FINRA:n vuoden 2026 raportti moitti yrityksiä valvonnan puutteista jälkimarkkinoiden manipulaatiossa.

Hyötyjä vähittäiskauppiaille

24/7-kauppa hyödyttää erityisesti vähittäiskauppiaita. Dente huomauttaa, että algoritmit reagoivat uutisiin nanosekunnissa, mikä asettaa yksittäiset sijoittajat epäedulliseen asemaan suljettujen markkinoiden aikana. Nasdaqin kvantitatiivisen tutkimuksen johtaja Pranav Ramesh sanoo, että ohuet markkinat voivat vahvistaa riskejä ja että valvonta on vaikeampaa.

Lähteet kertovat, että hintojen asettamisvalta ohuilla sessioilla on todellista, etenkin suurten uutisten aikana. Greenspan uskoo, että 24/7-markkinat vähentävät fintech-yritysten etua poistamalla viikonlopun tyhjiön. Esimerkkinä Lähi-idän konflikti, jossa Hyperliquidin kaltaiset hajautetut pörssit ovat nähneet kasvavaa kiinnostusta öljyn ja kullan kaltaisiin perinteisiin omaisuuksiin viikonloppuisin. Hyperliquidin viikoittainen johdannaisten volyymi ylitti 50 miljardia dollaria, ja se tuotti 1,6 miljoonaa dollaria tuloja 24 tunnissa, ylittäen Bitcoinin lohkoketjun tulot.

Tulevaisuuden näkymät

Pörssit hyötyvät todennäköisesti kaupankäyntimaksuista 24/7-mallissa. Onko ympärivuorokautinen kauppa heikentää välittäjien vaikutusta hintoihin, jää nähtäväksi. Selvää on, että pörssit ja sijoittajat hyötyvät markkinoista, jotka eivät sulkeudu. Greenspan toteaa: ’Kauppiaat voivat reagoida reaaliajassa ilman välittäjien armoa.’

Pähkinänkuoressa

• 24/7-osakekauppa hyödyttää kauppiaita vähentämällä välittäjien hintavaikutusta.
• Pörssit kuten NYSE ja Nasdaq suunnittelevat ympärivuorokautista kaupankäyntiä.
• Jälkimarkkinoiden ohut likviditeetti mahdollistaa mahdollisen manipulaation.
• Tutkimukset ja sääntelytoimet osoittavat riskejä suljettujen markkinoiden aikana.
• Vähittäiskauppiaat saavat tasavertaisemman aseman reaaliaikaisella kaupankäynnillä.

UKK – useimmin kysytyt

Mitä hyötyä 24/7-kaupankäynnistä on kauppiaille?

Kauppiaat voivat reagoida uutisiin reaaliajassa ilman välittäjien vaikutusta hintoihin, mikä vähentää tappioita stop-loss -määräyksistä.

Mitkä pörssit suunnittelevat 24/7-kaupankäyntiä?

NYSE hakee SEC:n hyväksyntää, Nasdaq ilmoitti suunnitelmista joulukuussa, CME kryptofutuureille vuonna 2026 ja Cboe laajensi optiokauppaa 24/5-malliin.

Onko jälkimarkkinoiden manipulaatio todellinen ongelma?

Tutkimukset ja sääntelytoimet, kuten SEC:n syytteet ja FINRA:n raportti, osoittavat mahdollisia manipulaatioita ohuilla markkinoilla.

Miten Hyperliquid liittyy tähän?

Hajautettu pörssi Hyperliquid tarjoaa 24/7-kauppaa perinteisille omaisuuksille, ja sen volyymi on kasvanut merkittävästi, ylittäen 50 miljardia dollaria viikossa.