Öljy 100 dollarissa vs. Bitcoin 70 000 dollarissa – Fidelityn…

Fidelity Investmentsin globaalin makrotalouden johtaja Jurrien Timmer kuvailee nykyistä markkinatilannetta ’villiksi kyydiksi’, jossa uutiset tuntuvat viikko viikolta oudommilta. Volatiliteetista huolimatta hän pitää tilannetta vähemmän synkkänä kuin miltä se näyttää ja suhtautuu markkinoiden näkymiin suhteellisen myönteisesti.

Öljymarkkinoiden signaalit

Raakaöljyn hinta nousi yli 100 dollarin barrelilta, mutta futuurikäyrä on backwardation-tilassa, jossa pidemmän aikavälin sopimukset ovat noin 40 dollaria etukuukautta alempana. Tämä viittaa siihen, että markkinat näkevät nykyisen tarjontahäiriön lyhytaikaisena pullonkaulana eikä pitkittyneenä kriisinä, Timmer kertoo CoinDeskille antamassaan haastattelussa.

Markkinoiden palautuminen

S&P 500 -indeksi laski yhdessä vaiheessa noin 9 prosenttia, mutta on toipunut lähelle 1 prosentin pudotusta. Luottospreadit ovat pysyneet rajallisina, mikä viittaa siihen, että systeeminen stressi on vähäistä. Kulta ja joukkovelkakirjat, jotka yleensä korreloivat heikosti, ovat liikkuneet lähemmin yhdessä, mitä Timmer selittää globaaleilla pääomavirroilla. Maat, jotka kohtaavat rajoitteita energian kuljetuksessa Hormuzinsalmen kautta, saattavat kerätä likviditeettiä myymällä kultaa ja Yhdysvaltain valtion velkakirjoja.

Bitcoinin tilanne

Kryptomarkkinat saivat nostetta, kun Yhdysvaltain presidentti Donald Trump ilmoitti kahden viikon tulitauosta Iranin kanssa. Öljyn hinta laski yli 17 prosenttia ja osakemarkkinat nousivat. WTI on sittemmin palautunut noin 100 dollarin tasolle. Bitcoin käyttäytyy enemmän kullan tavoin, kun taas kulta on ajoittain muistuttanut Bitcoinin piirteitä. Kun Bitcoin saavutti 126 000 dollaria viime lokakuussa, nopea pääoma siirtyi kryptosta kultaan, mikä näkyi ETF-virroissa. Nyt Bitcoin on laskenut 50–60 prosenttia huipustaan, ja Timmer näkee, että ’paper hands’ -sijoittajat ovat suurelta osin poistuneet markkinoilta. Myyntipaine on imeytynyt, ja kulta näyttää haavoittuvammalta laskulle. Timmer on myönteinen molempien suhteen ja näkee Bitcoinin 65 000 dollarin tason vahvana tukena, joka voi muodostaa pohjan, vaikka katalyytti tarvitaan seuraavaan nousuun. Bitcoin kävi julkaisun aikaan matalissa 70 000 dollarin lukemissa.

Laajempi taloudellinen tausta

Timmer uskoo osakkeiden olevan hinnoiteltu menestykseen, vain yksinumeroisilla laskuilla huolimatta geopoliittisesta epävarmuudesta. Yritysten tulokset ovat vahvoja. Ennen Iranin konfliktia tausta oli jo myönteinen: Yhdysvaltain korkein oikeus kumosi tullimaksuja, ja pelot tekoälykuplasta eivät toteutuneet. Sijoittajien skeptisyys tekoälyä ja ohjelmistovaluaatioita kohtaan on terve merkki. Lähi-idän tilanne on muuttuva, ja pahimmassa tapauksessa Iranin eskalaatio voisi johtaa stagflaatiomaiseen shokkiin, kun 20 prosenttia maailman öljyntarjonnasta kulkee Hormuzinsalmen läpi.

Riskit ja mahdollisuudet

Markkinat ovat kehittyneet mitatummiksi geopoliittisiin shokkeihin, ’väärän hälytyksen’ sarjan jälkeen. Sijoittajilla on ’näytä minulle’ -asenne, ja heikot kädet eivät hätkähdä helposti. Tausta on myönteinen vahvan keski-syklin talouskasvun ansiosta. Riskejä ovat keskittymäriski ’Magnificent Seven’ -teknologiaosakkeissa ja korkoriski, kun 10 vuoden Treasury-tuotto lähestyy 4,5 prosenttia ja voi nousta 5 prosenttiin. Timmer kehottaa sijoittajia tarjoamaan likviditeettiä paniikin sijaan ja ylläpitämään hajautettua salkkua.

Pähkinänkuoressa

• Markkinat hinnoittelevat geopoliittisten jännitteiden ratkaisun pian.
• Öljyn backwardation viittaa lyhytaikaiseen häiriöön.
• Bitcoin voi muodostaa pohjan 65 000 dollarin tasolla.
• Sijoittajien skeptisyys estää kuplien muodostumista.
• Volatiliteetti tarjoaa mahdollisuuksia likviditeetin tarjoajille.

UKK – useimmin kysytyt

Mitä backwardation tarkoittaa öljymarkkinoilla?

Backwardation on tilanne, jossa pidemmän aikavälin futuurisopimukset ovat halvempia kuin etukuukauden sopimukset, mikä viittaa lyhytaikaiseen tarjontahäiriöön.

Miksi Bitcoin näyttää kiinnostavalta Timmerin mukaan?

Bitcoin on laskenut 50–60 prosenttia huipustaan, myyntipaine on imeytynyt, ja 65 000 dollarin taso toimii vahvana tukena.

Mitkä ovat keskeiset riskit markkinoilla?

Keskittymäriski teknologiaosakkeissa ja korkoriski, kun Treasury-tuotot nousevat.