Bitcoinin kysyntä heikkenee reaali korkojen noustessa

Bitcoinin (BTC) hinta on noussut 2 % tällä viikolla ja on nyt 67 307,13 dollaria. Kysyntä- ja tarjontadynamiikka on kuitenkin epävakaa, ja nousevat reaali korot voivat rajoittaa rallia. CoinDesk raportoi, että spot-ETF:ien sisäänvirtaukset ovat viilenneet, mikä viittaa institutionaalisen kiinnostuksen laantumiseen. Stablecoinien kasvu on pysähtynyt, mikä kertoo uusien fiat-sijoitusten puutteesta.

Kysynnän ja tarjonnan epätasapaino

Verrattuna tarjontaan luvut ovat huolestuttavia. Päivittäin louhitaan keskimäärin noin 450 uutta BTC:tä, kun protokolla tuottaa uuden lohkon noin joka 10 minuutti ja palkkio on 3,125 BTC:tä lohkoa kohti huhtikuun 2024 puolittumisen jälkeen. Bitfinexin absorption-to-emissions ratio (AER), joka mittaa institutionaalista kysyntää suhteessa louhijoiden tarjontaan, on laskenut 1,3-kertaiseksi helmikuun lopun 5,3-kertaisesta. Tämä merkitsee merkittävää kysynnän heikentymistä.

Bitfinexin analyytikot totesivat raportissaan CoinDeskille: ”Nykyinen 1,3-kertainen lukema asettaa markkinan passiivisen absorption ja eroosion vyöhykkeelle. Kysyntä ylittää yhä louhijoiden tarjonnan, mutta vain niukasti.” Merkittävä ralli vaatisi vahvoja ja jatkuvia sisäänvirtauksia, kuten nähtiin loppuvuonna 2024 ja vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla.

Reaali korot nousevat

Sijoittajien kannustin sijoittaa tuottamattomaan omaisuuteen kuten bitcoiniin heikkenee, kun markkinoiden määrittämät reaali korot eli inflaatiokorjatut Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjojen tuotot nousevat. 10 vuoden inflaatiosuojattujen arvopapereiden (TIPS) tuotto on noussut yli 30 korkopistettä 2,02 prosenttiin Yhdysvaltojen ja Israelin hyökättyä Iraniin 28. helmikuuta. Tuotto saavutti huipun 2,12 prosenttia viime viikolla, mikä on korkein taso kesäkuun 2025 jälkeen.

Tämä tuotto edustaa joukkovelkakirjojen reaali tuottoa. Sen noustessa se vetää pääomaa pois riskiomaisuuksista ja tuottamattomista omaisuuksista. Bitcoin kuuluu molempiin kategorioihin: se on riskiomaisuus, joka liittyy kehittyvään teknologiaan ja jota verrataan usein kultaan. Bitfinexin analyytikot sanoivat: ”Bitcoinin tilanne ei todennäköisesti parane ilman Fedin alempia korkoja ja parempaa likviditeettiä, sillä nousevat reaali korot ohjaavat pääomaa pois tuottamattomista omaisuuksista.”

Markkinoiden odotukset ja öljyn vaikutus

Markkinat hinnoittelevat kohonneita reaali korkoja lähitulevaisuuteen, mikä voi ylläpitää bitcoinille epäsuotuisaa ympäristöä. Mott Capital Managementin perustaja ja toimitusjohtaja Michael J. Kramer totesi markkinakatsauksessaan: ”Erityisesti 10 vuoden reaali tuotto nousee nopeammin kuin 5 vuoden tuotto, mikä viittaa markkinoiden hinnoittelevan tiukempia rahoitusolosuhteita ja korkeampia reaali korkoja pidemmällä aikavälillä.” Hän lisäsi, että öljyn hinnat ohjaavat tilannetta ja painavat riskiomaisuuksia. ”Öljyn nousu kiristää rahoitusolosuhteita laajemmilla markkinoilla – prosessi, joka todennäköisesti jatkuu niin kauan kuin öljy nousee.”

Pähkinänkuoressa

• Bitcoinin kysyntä on heikentynyt, ja AER-suhde on laskenut 1,3-kertaiseksi.
• Spot-ETF:ien sisäänvirtaukset ja stablecoinien kasvu ovat hidastuneet.
• Reaali korot ovat nousseet 2,02 prosenttiin, mikä vetää pääomaa pois bitcoinista.
• Öljyn hinnannousu kiristää rahoitusolosuhteita ja painaa riskiomaisuuksia.

UKK – useimmin kysytyt

Mikä on AER-suhde?

Absorption-to-emissions ratio (AER) mittaa institutionaalista kysyntää suhteessa louhijoiden päivittäiseen BTC-tarjontaan. Nykyinen lukema on 1,3-kertainen, mikä on laskenut helmikuun 5,3-kertaisesta.

Miksi reaali korot vaikuttavat bitcoiniin?

Nousevat reaali korot, kuten 10 vuoden TIPS-tuotto 2,02 prosentissa, vetävät pääomaa pois tuottamattomista ja riskialttiista omaisuuksista kuten bitcoinista kohti turvallisempia joukkovelkakirjoja.

Mikä aiheuttaa reaali korkojen nousun?

Yhdysvaltojen ja Israelin hyökkäys Iraniin 28. helmikuuta on nostanut reaali korkoja yli 30 korkopistettä, ja öljyn hinnannousu kiristää rahoitusolosuhteita.